2022 年 8 月社会消费品零售总额当月同比+5.4%（增速环比+2.7PCTs）， 1-8 月社会消费品零售总额累计同比+0.5%，增速环比+0.7PCTs。其中纺服品类同比+5.1%（增速环比+4.3PCTs），从 1~8 月累计零售额看，服装社零同比-4.4%。

　　8 月阿里平台(天猫&淘宝)服装除家纺外各品类线上 GMV 同比均有所下降，整体呈现量减价增趋势。家纺、运动龙头同比表现良好，同时运动国牌龙头均位列运动鞋、服销售额前五名。抖音平台在线上服饰销售额的市场份额及影响力持续提升，其中女装品类单月 GMV 已达 270 亿。

　　供需情况： 9 月 USDA 预计 2022/23 年中国棉花供给为 805.6 万吨，需求为 817.6万吨，供需缺口 12 万吨，较 8 月收窄 10.9 万吨，库销比+2.4PCTs 至 96.99%。同期中游环节进入清库存阶段， 纱线 天， 同比分别+21.7/+21 天，增幅收窄，反映了近期下游市场需求出现好转，纺企开启去库周期，生产积极CQ9电子 CQ9传奇电子性略有提升。

　　从出口数据看： 2022 年 1-8 月纺织服装累计出口金额同比+11%。分品类CQ9电子 CQ9传奇电子看， 8 月当月服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比+11.7%/+10.2%，单月出口金额分别同比+5.04%/-0.27%， 增速环比均放缓明显。

　　行业观点及建议： 1）品牌服饰，受疫情及高基数影响，我们预计短期 H2 需求仍有较大压力。长期看好行业景气度高的运动龙头，建议关注集团化能力突出，主品牌 DTC转型提效，新品牌高增的安踏体育（ 2022 年 28x）； 2）纺织织造，建议关注 H1 因疫情受损，但 H2 以来销售环比持续恢复，长逻辑依然清晰的高端差异化民用锦纶一体化龙头台华新材（ 2022 年 21x）；需求及产能在海外，受疫情影响小，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（ 2022 年 18x）；以及去年因国内外疫情影响较大，今年订单饱满，海外产能快速恢复的，且持续扩产的健盛集团（ 2022 年 12x）。

　　风险提示： 宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险； 第三方数据的可信性风险，研报使用信息数据更新不及时的风险。