组织指出，要继续重视服装企业下流需求和库存体现，港股优质服装公司值得重视。主张掌握两条主线月份新年提前、且疫情影响改进，出售旺季有望降临，服装职业精细化运营能力强、直营途径占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望首先康复增加；长时间来看获益于高景气度连续和国潮兴起，运动鞋服细分赛道有望首先康复业绩增加。

　　1、疫情催化运动鞋服需求觉悟，成为纺服细分赛道中最稳健复苏的领域。期间本土龙头品牌，获益于产品前进、口碑提高、途径晋级，迎来了2022年的厚积薄发。在外部环境不确定性背景下，跟着国牌兴起与海外品牌竞赛压力缓解，市场份额继续向头部国牌转移。展望2023年，在流水与扣头低基数、国产品牌净开店空间，且运动仍是最具有必选属性的可选消费等要素助推下，期待运动职业边沿改进与复苏。

　　2、供给端龙头公司优势仍旧显著，短期主张重视汇率价值降低&质料降价下的利润弹性。而需求在海外通胀&库存双高低承压，考虑历史上世界品牌库存周期多为4~8季度，估计本轮高库存在2023年中有望得到缓解。现在制作板块整体估值处于低位，大部分要点优质公司估值低于历史中枢，主张优选高景气细分龙头。

　　3、海外高通胀及高库存问题有望继续改进，静待基本面拐点呈现。库存方面，现在海外品牌库存处于相对高位，各品牌方积极加大去库存力度，近期美国零售库存已呈现好转趋势，其间Nike库存去化较为顺畅，根据其2022年12月20日发布的财报，FY2023Q2库存环比下降3.5%，大中华去库存已康复健康。估计未来1-2个季度内品牌方仍处于去库存阶段，纺织服装出口短期压力仍存，但跟着品牌方库存逐渐好转，我国纺织制作出口有望于2023Q2迎来拐点。

　　4、展望2023年，运动职业有望继续迎来边沿改进和复苏，跟着国牌兴起与海外品牌竞赛压力缓解，市场份额有望继续向头部国牌转移；纺织制作板块，一方面短期存在汇率价值降低&质料降价下的利润弹性，另一方面下流订单需求在海外通胀&库存双高低承压，估计本轮高库存将在2023年中有望得到缓解。当时大部分要点优质公司估值低于历史中枢，参照海外服饰品类复苏经验，主张要点重视品牌势能继续向上、疫情期间客流与盈利受损、估值回调至具有吸引力的国产品牌以及经营边沿改进的零售和代工龙头。

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　　纺织制作方面，跟着新年出售旺季的降临，线下客流及消费场景有望逐渐康复。主张继续重视深度绑定下流优质客户的针织服饰制作龙头申洲世界。品牌方面，多品牌双十一首轮预售数据体现靓丽，主张继续重视本土运动服饰龙头安踏体育。

　　继续重视服装企业下流需求和库存体现，港股优质服装公司值得重视。主张掌握两条主线月份新年提前、且疫情影响改进，出售旺季有望降临，服装职业精细化运营能力强、直营途径占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望首先康复增加；长时间来看获益于高景气度连续和国潮兴起，运动鞋服细分赛道有望首先康复业绩增加，要点重视安踏体育、李宁、特步世界、波司登，重视防疫物资龙头稳健医疗防疫产品需求增加。纺织板块在出口疲软环境下短期增加压力大，重视优质职业龙头及国内收入占比高、业绩有望改进的皮革龙头公司，要点重视华利集团、申洲世界、明新旭腾，此外重视毛纺职业龙头新澳股份、南山智尚及反光资料职业龙头星华新材。