搜索指数：耐克、阿迪、FILA、全棉时代和地素热度明显上升。随着社交场景放开，各品牌营销加码，耐克和阿迪百度指数在低基数下环比1 月增长超过100%，FILA 开展情人节营销活动，百度指数环比增长153%。

　　安踏、特步、李宁百度指数虽无明显增长，但是各品牌积极准备开学季营销，例如安踏推出新品跑鞋马赫3、特步和李宁携手运动员助力马拉松赛事。休闲品牌方面，地素携代言人推23 春季系列，全棉时代官宣新代言人孙千，搜索指数均环比增长100%以上。另外，从逐月跟踪的搜索关联词看，李宁和江南布衣此前的舆论事件影响已基本消退。

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　　内容营销：本土运动品牌把握春节旺季积极发力营销，影响力提升。1）微博：2 月新增转评赞排名前三的品牌分别为特步/FILA/李宁，新增粉丝数排名前三品牌为波司登/安踏/迪桑特。安踏推出新品跑鞋马赫3；特步助力运动员何杰夺得深圳马拉松冠军； 李宁推出LI-NINGXSOULLAND23SS 联名跑鞋系列；森马积极推进开学季品牌营销活动，大力宣传春季新品；波司登积极开展元宵节、情人节营销活动，推送轻薄羽绒服，满足消费者春冬穿着需求；2）小红书：2 月各品牌声量保持稳定，从新增互动看，始祖鸟/迪桑特/dazzle 环比增长较好，分别+10.1%/+7.4%/+3.3%，其余大多数品牌互动数保持稳定或小幅增长。

　　运动社区：耐克虎扑讨论热度明显回升，各品牌识货折扣小幅加深。1）虎扑：2 月耐克、阿迪、李宁帖子数均环比增长，其中耐克增长最明显且实现对李宁反超，重回第一。从top2 帖子看，李宁讨论热度上升明显，主要与反伍2 LOW 的实战测评有关，耐克主要讨论球星。2）识货：从top1-3 产品看，李宁销量继续在本土品牌保持领先，仅次于耐克和Jordan；大多品牌折扣加深，其中阿迪虽折扣有所减小但平均折扣3.6仍处于较深水平，耐克折扣加深幅度最小，且平均折扣7.1 相对健康。

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　　风险提示：疫情反复；竞争恶化；品牌形象受损；系统性风险建议：品牌旺季营销积极，看好社交场景放开后服饰消费加速回暖。2月受益于社交场景全面恢复，元宵节、情人节和开学旺季来临，各服饰品牌在主流社交媒体的营销热度和推送新品力度明显提升，同时需注意到国际运动品牌耐克和阿迪的关注热度也出现回升。目前看服装零售1-2 月表现良好，3-5 月进入低基数后增长有望加速，建议把握景气赛道品牌的配置良机。运动板块推荐李宁、安踏体育、特步国际、滔搏，休闲服饰板块推荐波司登、比音勒芬、报喜鸟、稳健医疗。

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