：面辅料制造等。其中，1）运动鞋服制造的行业集中度相对较高，且准入门槛、竞争壁垒及赛道整体利润率均偏高。2）内衣制造及箱包制造的集中度相对较分散，与下游客户的行业表现及集中度有一定相关性。3）纱线及面辅料制造的行业集中度较难定义，主要是因为其赛道细分类目较多，无法一概而论。珠宝及服装品牌：1。”

　　1.轻工行业是我国传统的制造业，包含家居、造纸包装、文具、玩具、日化等较多细分行业。

　　2.本篇报告我们重点介绍近期市场关注度较高的家居及造纸行业：家居：家居行业市场规模较大且增长稳定，主要包括定制家居、软体家居及卫浴等细分领域。CQ9电子 CQ9传奇电子CQ9电子 CQ9传奇电子

　　3.定制家居行业的生产模式是以消费者为中心，按照客户要求的尺寸、颜色、材质等进行定制化生产，销售模式主要以经销商的零售模式为主。

　　4.我们认为，我国家居行业未来将朝着智能化及个性化趋势发展；同时，随着消费者对健康环保关注度的提高，绿色环保家具产品也将逐渐受到关注和青睐。

　　8.由于头部企业规模效应明显，通过降本增效等措施来控制费率及成本，保障利润端的持续稳定，龙头企业盈利确定性较强。

　　11.纺织服装行业主要包括纺织制造及服装品牌板块；此外，由于近年来跨境电商趋势较强，服装及家居出海企业较多。

　　12.本篇报告我们重点介绍纺织制造、珠宝及服装品牌及服装家居相关的跨境电商行业：纺织制造：纺织制造行业的整体规模较大且增速稳健。

　　13.纺织制造端细分领域较广泛，主要包含运动鞋服制造、内衣制造、箱包制造、纱线及面辅料制造等。CQ9电子 CQ9传奇电子

　　14.其中，1）运动鞋服制造的行业集中度相对较高，且准入门槛、竞争壁垒及赛道整体利润率均偏高。

　　15.2）内衣制造及箱包制造的集中度相对较分散，与下游客户的行业表现及集中度有一定相关性。

　　16.3）纱线及面辅料制造的行业集中度较难定义，主要是因为其赛道细分类目较多，无法一概而论。

　　17.珠宝及服装品牌：1）服装品牌行业包括男装、女装、运动鞋服等细分赛道。

　　25.由于房地产促进政策的相继出台，以及房贷政策的优化，利于推动家居行业的修复改善。

　　26.同时，基于可选消费稳健修复逻辑，轻工纺服制造及出口相关企业或将迎来上行机遇。

　　28.基于轻工纺服行业整体逐渐边际向好趋势，对于该行业首次覆盖，给予“强于大市”评级。

　　29.风险提示：1）需求弹性不足；2）消费偏好变化；3）渠道库存积压风险。

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