大和发研报指，互太纺织(01382)于11月24日公布其2023财年上半年业绩。净利润同比下降29%至2.48亿港元，符合盈利预警；而收入下降12.7%至28亿港元，主因销量下降22.3%，但被平均售价上涨12.4%部分抵消。与服装行业其它同类企业相似，公司销售疲软主因美国客户的去库存压力，致使其中国基地的利用率仅为60%。对于2023财年下半年，管理层预计其销量、收入和利润环比基本持平，但预计订单将于2023年4月开始重新加速。

　　由于对出货量及毛利率预测较低，该行将2023-24财年的盈利下调30-40%。目标价从5.95港元下调43%至3.4港元，现基于8倍市盈率（与过去3年平均水平一致，此前为11倍）。该行预计2023财年股息收益率达11%且2024财年前景改善，股价下行空间有限，故重申“买入”评级。

　　该行续指，2023财年上半年，越南基地的利用率保持在90%，中国基地的利用率为60%。由于中国工人在春节期间休假，管理层预计2023财年下半年的利用率与此类似。对于毛利率，管理层预计将环比持平于12%，主因汇兑变动及受下半年的较低利用率拖累，但预计订单将于2023年4月开始改善。越南的新工厂将于2023年底投入运营，届时其越南现有产能将增加一倍以上；公司目标2024年新厂利用率达到50%，2025年进一步提升至80-90%。综上，该行预计公司出货量在23财年同比下降18%后，将于2024财年同比增长5-10%。随着原材料价格和运费成本的下降，以及24财年利用率的提高，预计毛利率将从23财年的12%在24财年回升至14%。CQ9电子 CQ9传奇电子CQ9电子 CQ9传奇电子